一年一度的全國(guó)两会正式开启，来自民(mín)营经济领域的代表委员们踏上履职新(xīn)征程。我们将持续关注代表委员们在大会期间贡献的“金点子”、发出的“好声音”。

让我们来听听全國(guó)人大代表、上海市工商(shāng)联副主席、立信会计师事務(wù)所首席合伙人、董事長(cháng)朱建弟(dì)对“恢复股市生机”的见解吧。

“股市下跌时，市场往往就暂停IPO。我认為(wèi)这种做法有(yǒu)点片面。现在不是上多(duō)了，而是退少了。应该加大退市力度，才能(néng)止住股市的出血点，让股市恢复生机。”在3月5日下午举行的上海代表团全团审议中，朱建弟(dì)代表在审议时呼吁，理(lǐ)顺资本市场关系，尽快恢复投资者信心。

去年年底至年初，中國(guó)股市有(yǒu)一波较大调整，管理(lǐ)层采取了一些行政手段出手救市，及时稳住指数，效果并不理(lǐ)想。“但是，救市只是特殊时期的特殊手段，还是要靠符合市场规律的经济手段，以建立股市自我康复和持续发展的机制。”朱建弟(dì)说。

要使投资者“买者自负” 必须使“卖方有(yǒu)责”

如何建立股市自我康复和持续发展的机制？在朱建弟(dì)看来，首先要理(lǐ)顺各市场参与主體(tǐ)的关系。从总體(tǐ)来看，我國(guó)证券市场仍处于“新(xīn)兴加转轨”时期，長(cháng)期投资回报较低，股市价值发现和合理(lǐ)配置金融资源的功能(néng)未能(néng)得到有(yǒu)效发挥。

他(tā)认為(wèi)，理(lǐ)顺各市场参与主體(tǐ)的关系至关重要，各市场参与主體(tǐ)只有(yǒu)各自归位尽责，承担起自身的法律责任，整个资本市场的生态才能(néng)实现良性循环。

首先，要让投资者真正承担起“买者自负”的责任。要让投资者真正理(lǐ)解股市有(yǒu)风险，入市须谨慎，前提是市场是公平、公开、公正的，既要切实保障投资者合法权益，又(yòu)要杜绝投资者不合理(lǐ)诉讼。

其次，要加大发行人的诚信责任。“要使投资者‘买者自负’，那就必须使‘卖方有(yǒu)责’。”朱建弟(dì)认為(wèi)，卖方的责任第一就是信息披露责任，要保证信息披露的内容真实、准确、完整；第二，发行人拿(ná)了投资人的钱，必须履行招股说明书所承诺的募集资金投向和股利分(fēn)配政策，要给投资者回报；第三，发行人要完善法人治理(lǐ)结构，建立健全内控制度，增强上市公司核心竞争力和盈利能(néng)力；第四，重视投资者关系管理(lǐ)，真正為(wèi)投资者创造价值。

再次，严格追究中介机构把关责任。监管机构要加大监管力度，严厉打击中介机构违法失职行為(wèi)，督促中介机构及其从业人员依法履行职责。要引导中介机构从关注“可(kě)批性”转向“可(kě)投性”，為(wèi)投资者提供可(kě)投资的标的。同时，在责任界定上，要厘清发行人的诚信责任和中介的把关责任，即不能(néng)将“会计责任”和“审计责任”混淆。

最后，要重塑监管部门的责任。注册制全面推行后，证券监管部门要加快监管转型，由事后大案要案的处罚，转向推进资本市场治理(lǐ)體(tǐ)系和治理(lǐ)能(néng)力现代化。“产生大案要案的根源在于资本市场治理(lǐ)體(tǐ)系和治理(lǐ)能(néng)力的缺失。因此好的监管體(tǐ)系，不在于查处了多(duō)少大案要案，而在于不发生大案要案，不发生系统性风险。”他(tā)表示。

加速股市吐故纳新(xīn) 尽快恢复投资者信心

如何尽快恢复投资者信心？朱建弟(dì)认為(wèi)，要推动各部门增强宏观经济政策取向的一致性，多(duō)出有(yǒu)利于稳预期、稳增長(cháng)、稳就业的政策。金融管理(lǐ)机构，特别是如央行、发改委这样的综合管理(lǐ)部门，应当密切关注市场的稳定性，协调不同部门采取稳定市场的措施。

其次，要压实上市公司责任。“这种责任既包括信息披露的责任，又(yòu)包括规范运作的责任；既包括市值管理(lǐ)的责任，又(yòu)包括给股东回报的责任。”朱建弟(dì)说，对于長(cháng)期市值低于净资产的公司，長(cháng)期不给投资者分(fēn)红的公司，要推出切实可(kě)行的处罚措施，比如限制融资，同时，要大力改革独立董事制度，建议修订独立董事提名和选举产生办法。独立董事在上市公司董事会的比例，应当与中小(xiǎo)股东整體(tǐ)持股比例大致相当，以改变一股独大和内部人控制的局面。

再次，加速股市吐故纳新(xīn)。股市下跌时，市场往往就暂停IPO。朱建弟(dì)认為(wèi)这种做法有(yǒu)点片面，“现在不是上多(duō)了，而是退少了。只有(yǒu)源源不断好的公司上市，才能(néng)增厚投资者的权益；只有(yǒu)加大退市力度，才能(néng)止住股市的出血点，让股市恢复生机。”他(tā)建议，在当前时点，我们不妨推出这样的政策：沪、深两市5,000多(duō)家上市公司数量已经足够，退一家，上一家，以加大沪、深交易所退市的积极性。

朱建弟(dì)建议，构建符合我國(guó)实际并有(yǒu)利于投资者保护的退市制度；建立健全市场化、多(duō)元化退市指标體(tǐ)系并严格执行。支持上市公司根据自身发展战略，以吸收合并、股东收購(gòu)、转板等形式实施主动退市。对欺诈发行的上市公司实行强制退市。明确退市公司重新(xīn)上市的标准和程序。逐步形成公司进退有(yǒu)序、市场转板顺畅的良性循环机制。

“同时加大投资端改革。”朱建弟(dì)认為(wèi)，要鼓励证券投资基金、理(lǐ)财资金、保障资金、社保基金、退休养老基金、企业年金等長(cháng)期资金入市，降低外资准入门槛。以加大中長(cháng)期资金引入力度為(wèi)重点，以优化资本市场投资生态為(wèi)基础，以建设一流投资机构為(wèi)抓手，全面推进资本市场投资端改革，着力提高投资者長(cháng)期回报，促进资本市场与实體(tǐ)经济、居民(mín)财富的良性循环。同时改善二级市场的生态环境。对于再融资，目前价格锁定方式容易带来寻租现象。建议按再融资实际发行时的市场价格随行就市，发行完就有(yǒu)流通权。选择再融资就可(kě)从市场的利空因素成為(wèi)牛市时抑制市场过热、熊市时支撑市场底部的自动调节器。

谈到“减持”，朱建弟(dì)建议，要區(qū)分(fēn)原始控股股东和风险战略投资者，原始控股股东应严格限制其减持套利，应让他(tā)们通过经营好上市公司以分(fēn)享股价上涨和分(fēn)红的利益。而上市前溢价进入的VC和PE，在上市后理(lǐ)应允许他(tā)们减持退出。这样既可(kě)防止上市时价格炒作，又(yòu)可(kě)加快风险投资资金的回流。